不过对铁通说，这还只是开始。“发行债券是铁通的第一步，下面还有很多事情要做。”２００５年５月９日早上，赵吉斌第一次公开面对媒体并且披露了酝酿已久的发展战略。按照赵的计划，铁通将在两到三年内实施“三步走战略”：首先发行企业债券；然后寻求合作，扩大净资产、吸引外资；最后实现海外上市的目标。

　　就在赵吉斌身后的书架上，赫然摆着一只金牛，名字引人遐想——“华尔街牛”，这正暗合了铁通对资本市场的渴望。

　　资金紧绷

　　今年４月６日，国家发改委正式批准中国铁通公司发行企业债券，金额为１０亿元，在同一批获准发行企业债券的公司中，铁通是惟一的电信企业。此次发行债券的主要承销商为中信证券，发行工作将于今年６月正式展开。

　　另据透露，目前有关债券发行的期限、利率等细节已进入最后的讨论阶段，铁通此次发行长期债券将为７年期或１０年期。中信证券说，利率和期限等等都还没确定。

　　至于这１０亿元募集资金，铁通方面还未明确其用途。“没有针对这１０亿元特别计划，可能还贷、也可能投入发展业务。”赵吉斌说，此外，他还希望借发行企业债券进行的财务审计工作规范内部财务管理，为上市做准备。铁通在２００４年７月就被国资委定为７家董事会制度试点企业之一，但其股份制改造工作一直没有实质性进展。

　　“资金紧张是铁通自成立以来一直面对的突出问题，”至２００４年底，铁通净资产１６０亿元，总资产４６９亿元，资产负债率达到６７％，比今年３月份统计的６３％又上升了４个百分点。赵吉斌解释：“这是因为从铁道部将铁通移交国资委管理以后，我们将铁路通信专网设备报废年限从过去的１０年缩短到了５年，仅此一项我们就有３０多亿元的设备提前报废。”他告诉记者，铁通平均每年在网络建设维护和设备折旧上花费的资金就达百亿元，其中７０％以上来自银行贷款。根据该公司刚刚公布的业绩，２００４年铁通的主营业务收入为１０６．９亿元，利润仅１．３亿元。

　　资金吃紧，铁通一直在努力引进外部投资，然而效果不佳。为此，公司不得不从内部控制支出。过去两年，铁通要求平均每投入１亿元，必须达到收入３０００万元、毛利３００万元。“今后铁通还将继续按照这个比例要求各地分公司，如果达不到这个比例，业务就停下不推，总部也不再投入资金，只维持简单再生产。”

　　由于财力所限，铁通更将力量集中于东南沿海１１省，大力推广视频会议等新业务，而对于效益不佳的西部地区则减少甚至停止投入。“西部某些地方每线电话的成本超过万元，现在除了村通工程要求的项目，铁通已经基本停止对西部市场的投入。”赵吉斌告诉记者。

　　他预测，２００５年铁通的主营收入将达到１３０亿元，利润１．６７亿元。不过，即使实现，其利润率也只有区区１％左右，而效益好的运营商利润率可达１０％。“虽然利润我们年年翻番，但基数太小。如果两三年之后铁通利润率也能达到１０％，那无疑会大大增加对投资者的吸引力。”

　　“２００５年对我们来说仍然是相对困难的一年，如果我们能渡过今年的难关，相信明年情况会有所好转。”赵吉斌笑称，如果明年能募集到１００亿元，那铁通的日子会轻松很多，“哪怕有５０亿进来也会好很多”。

　　大专网运营商梦想

　　和资产规模高达数千亿元的四大运营商相比，铁通显得太弱小。尽管２００４年铁通的收入比上年增长了５０％，利润增长了６７％，但与竞争对手——电信和网通等相比，可谓相形见绌。

　　目前，铁通的收入仍然大部分依靠专网，公网业务只占了铁通总收入的１／３。铁通的战略重点在公网和专网之间几经反复后，赵吉斌最终拍板——“不和主导运营商硬拼，发展特色化经营”。所谓特色，主要是指专网经营。至于在公网市场，赵吉斌的策略是，着重加强对基层公司的价格导向，不搞盲目降价、不打价格战。“盲目扩大固话规模对铁通来说等于慢性自杀。”他说。

　　不过现在，赵吉斌眼中的专网已经越过了铁路，伸向了石油、电力、煤炭等行业专网。铁通希望借大型国企改革、主辅业分离的机会，挑选一些效益好的专网优质资产进行收购，这将是铁通募集资金的主要用途之一。

　　据赵称，目前铁通已经和安徽、云南等省的几家油田专网达成了合作协议。对于其中效益好、设备新的优质资产，铁通以收购方式全盘接收，成为铁通净资产，而对于效益一般的专网，则通过话费租赁、出租中继线等方式合作，将对方专网接入到铁通网络中，并将其发展为大客户。

　　赵吉斌称，铁通有能力成为国内第一家专网运营商。“市场需要专网运营商，而铁通在专网方面有充分的运营经验和人员，我们的７万员工有３万人都在做专网。”

　　另据记者了解，铁通还在与中信泰富、广东盈通、长城宽带等企业洽谈合作事宜，其中广东盈通资产近２０亿元，为广东宽带网络运营商，它与长城宽带、中信证券都是中信集团的投资背景。赵吉斌称，铁通希望通过和中信系的合作介入更多业务领域。

　　目前铁通和广东盈通还未最终达成收购协议，处在讨价还价的阶段，原因主要是盈通的部分设备和铁通有重复，而铁通希望尽量以最小代价拿到最优质的资产。

　　赵吉斌对最终达成合作仍然抱有信心

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