2009年02月19日 11:07 《商界评论》

文/刘勇，美国布瑞吉公司联合创始人，本刊驻美特约记者

2008年12月的短短一周内，美国一家网站的访问量激增了1000倍。出人意料的是，这次创造奇迹的并非什么硅谷IT精英，而是一个70岁的犹太老头——纳斯达克前主席伯纳德·麦道夫。在麦道夫证券投资公司的网站上，挂着一张孤零零的页面，为好奇的访客展示法庭传票和公司清盘的相关信息。黑色的页面背景，预示了公司投资客户们黯淡的前景。

历时30年的惊天骗局

这家拥有数百亿美元资产的华尔街投资公司，刚刚被发现是一场美国历史上最大的金融骗局。

在麦道夫的一手策划下，公司用后期投资者的本金来支付前期投资者的利润，并将这一古老的“庞氏骗局”维持了近30年时间。2008年12月11日上午8点30分，随着美国联邦调查局的探员对麦道夫的逮捕，来自30多家机构和数千名个人投资者的500亿美元资金瞬间化为乌有。在受害者名单中，不乏大导演斯皮尔伯格和国际奥委会这些我们熟悉的名字。

麦道夫拆东墙补西墙式的骗术并不新鲜，但让所有人吃惊的是，在20多年的时间里他把这场骗局玩得天衣无缝，源源不断拉到新的资金进场。如果早先的投资客户需要从账户中支取现金，他们通常在几天内就可以拿到支票。这一切正常得几乎让人无法产生任何怀疑。公司不少私人投资者都是老主顾，很多人委托麦道夫管理个人资产已经有几十年的时间。如果不是这次麦道夫东窗事发，他们也许还能继续安稳地用投资回报支付养老和医疗费用。

这场完美骗局的拆穿更加具有戏剧性。12月10日，麦道夫把担任麦道夫证券投资公司高管的两个儿子马克和安德鲁叫到家中，向他们坦白了公司运作的真相。美国联邦调查局的记录显示，当时马克与安德鲁对整个事件感到非常震惊，并在质问父亲相关细节之后，向调查局做了报告。目前没有证据表明，除麦道夫之外的任何人，包括他的直系亲属，对这个骗局知情。如果这一情况属实，那么麦道夫骗局将成为历史上最大一起由个人策划进行的投资诈骗案。

投资者眼中的上帝

1938年，麦道夫出生在纽约一个普通的犹太家庭。1960年大学毕业后，他用做海滩救生员和安装草坪喷灌系统积攒下来的5000美元，创办了之后几十年名声显赫的麦道夫证券投资公司。

起初，公司从事股票经纪业务，为买家和卖家提供手工报价。后来，为了和具有纽约股票交易所场内交易资格的经纪公司竞争，麦道夫开始使用计算机系统自动撮合报价。这项新技术的采用大大降低了交易佣金成本，使麦道夫的公司最终脱颖而出，成为美国最大的独立交易商之一。麦道夫公司开发的自动报价系统，就是今天纳斯达克的前身。

作为缔造现代华尔街交易体系的先驱，麦道夫一直致力于纳斯达克电子交易市场的推广，并于1990年开始担任纳斯达克董事会主席。与此同时，麦道夫的弟弟、两个儿子和其他亲属陆续加入公司，使麦道夫证券投资公司逐渐蜕变成一家犹太家族式企业。在华尔街，麦道夫非常受人爱戴。在同行眼里，他是一名正直的投资家和慷慨的慈善家；而在投资者眼中，麦道夫简直就是上帝。

异常稳定且较低的投资回报率

麦道夫证券投资公司的最大特点，就是能够为客户长期提供异常稳定的投资回报。曾经有传言说，麦道夫投资客户的账户里，每个月都能像时钟一样收到将近1％的收益，而且几乎从不亏损。格拉丹特是美国一家对冲基金研究公司的创始人，最近他发现，麦道夫旗下的对冲基金自1996年以来只有5个月产生亏损。在2008年标准普尔500指数下跌了38％的情况下，麦道夫运作的对冲基金仍然报出了5.6％的年增长率。

稳定在10％左右的长期投资回报率，被认为是麦道夫骗局能够维持长达30年的一个关键因素。

之前的金字塔式融资骗局，向客户许诺的资金回报率通常超过20％。在骗局的策划过程中，麦道夫并没有被贪婪冲昏头脑。较低的回报率设置，既打消了大部分人的怀疑，也为后续融资争取到了时间和空间。然而百密难免一疏，麦道夫异常稳定的投资回报仍然招致了一些人的怀疑。早在2001年，就有交易员公开质疑麦道夫连续72个月股票投资盈利是根本不可能完成的任务。事实上，即使是股神巴菲特旗下的基金，在经济不景气时（如2001年）也难免出现零或负增长。

营造一个封闭的神秘圈子

然而这一切，没有人再深究下去。作为麦道夫的投资客户，尤其不敢在具体的投资事务上刨根问底。

要加入麦道夫的理财基金，需要靠朋友或生意伙伴引荐，门槛非常高。而麦道夫本人，又特别反感别人打听他的投资策略和执行过程。在外人看来，麦道夫选择客户是非常谨慎的，他曾多次拒绝“不合适”客户的投资要求。能加入麦道夫的基金，更像是一小部分“成熟投资者”的特权。

麦道夫最初的投资者，都是从他熟悉的长岛和棕榈滩犹太富人圈中发展出来的。通过利用犹太人之间的相互信任，麦道夫打造了一个庞大的客户网络。而口碑营销，则是他不断积聚客户的不二法门。麦道夫对旗下基金的推销方式，后来在谷歌推广自己的Gmail服务时也有采用。首先营造一个封闭的神秘圈子，让外人不得其门而入。然后突然有一天，一个圈内人打开一扇门，欢迎你加入。相信任何人都无法拒绝这样的诱惑，尤其当圈中堆放的是现实世界的真金白银时。

与生俱来的人格魅力

除了虚假的投资业绩，麦道夫的个人魅力是他赢取客户信任的另一件武器。

2008年12月初的一天，麦道夫走进他在佛罗里达棕榈滩的度假别墅附近一家理发店，像往常一样花65美元理发，再花40美元刮脸。在已经为他理了17年发的费戈里奥济眼里，麦道夫是一名和蔼可亲的绅士。骗局被揭破一周后，这位理发师对记者坦言，麦道夫在华尔街所做的一切，对他来说简直匪夷所思。

在麦道夫经常光顾的棕榈滩乡村俱乐部高尔夫球场，他2008年的差点维持在9.8，正如多年来为投资客户创造的资本回报一样稳健。正是如此稳定的盈利表现，引起了同样是俱乐部会员的雷恩女士的注意。72岁的雷恩女士和她的丈夫在弗吉尼亚州拥有一家汽车4S店，他们在6个月前刚刚把100多万美元交给麦道夫的公司管理。当被问及投资给麦道夫的理由时，他们提供了与大部分麦道夫客户相同的答案——麦道夫为人正直慷慨、待人友善，最重要的是他有多年的良好

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