中国医药行业正处在大整合的前夜，开道先锋必然是大资本。联想弘毅作为一家优秀的中国私募公司，很可能成为掀起医药界整合大潮的先遣者。

　　“联想的确对石药感兴趣，但在最后签署转让协议之前，我什么也不能说。”5月27日，联想控股公司副总、联想弘毅投资顾问公司总裁赵令欢首次对记者承认，联想正在酝酿收购石药集团的谈判。

　　6月4日，石家庄市国资委下属石家庄制药集团100%国有股权转让的接手者名单将被公布。此前，为了保证顺利整体转让石药，石家庄国资委此前提出十项“曲高和寡”的转让条件，令大多数企业却步。然而，这样的程序性安排似乎令收购结果几乎没有悬念，分析人士认为联想弘毅将是最终的斩获者。

　　然而，令人不解的是，如今的制药行业早已不是当年的“朝阳产业”，而是正处于“全行业亏损之中”，联想这个IT巨人为何现在要把他的资本巨擘扎进医药行业？其“做药”战略意欲何为？诸多悬疑令外界感到迷雾重重。

　　“联先配”双赢为试水

　　纽约时间2007年5月30日下午4点30分，纽约证券交易所的一只源自中国的“先声药业”股票报收于15.30美元。这一股价比该股在4月20日初上市时上涨近了1美元。自从上市以来，先声的股价一直在高位运行。

　　这是一个令联想弘毅公司总裁赵令欢欣慰的结局，因为在2005年，注资先声药业并帮助其在纽约上市的正是联想弘毅。

　　让赵令欢高兴的还不止这些。早在2007年4月20日，先声药业总裁任晋生按响了“先声”股票的开市铃的当天，联想弘毅就套现3300万美元，收回了其对先声的最初投资。

　　2005年9月，联想弘毅向先声药业，这个拥有6个年销售额超过亿元的民营药企注资2.1亿元，控股31%。使先声获得发展的动力，在2006年，先声药业花2亿元一举购并了一家拥有自主知识产权抗癌新药的厂家。同年，先声在研发的投入增为3430万元，占到该企业销售收入的3.6%，而根据国家发改委的统计数据，中国医药行业研发投入平均水平只有1%。经过一年多的管理升级措施，联想成功提升这家民企的价值，顺利在美国上市。

　　此前，联想控股公司总裁柳传志明确表示，弘毅不是做实业的。如今弘毅的策略为他的话做了鲜明的注解。

　　先声药业总裁任晋生表示，先声药业拓宽了从海外资本市场融资的渠道，可以加快发展。5月26日，市值已经超过10亿美元的先声药业宣布，投放4亿多元人民币用于新药开发，寻找下一个新专利药。

　　“逆市收药”剑走偏锋

　　早在2005年9月，联想首次进入医药领域，注资在先声药业这个看似不起眼的民营企业上时，外界对此颇多微词。

　　“一个做IT的公司怎么可能懂药？很多人都问过我。”赵令欢说，事实上，在联想弘毅内部早已成立了一个由众多资深医药投资人士组成的“看药小组”。正是这个“看药小组”为联想寻猎到了先声药业。

　　“联想作投资，一看行业，二看人。这是柳总传授给我们的经验。”赵令欢向记者解释联想“收药”的独家视角时说。

　　赵令欢表示，联想近年来一直关注的就是两个行业：医药和建材。这两个行业被赵令欢认为是目前中国经济高速发展下，最有潜力的两个行业。

　　在建材领域，联想曾于2004年收购了颇具优势但正处窘境的国有企业江苏玻璃，于2005年把江苏玻璃包装重组为中国玻璃在香港上市，随后在2006年又收购整合了国内7家玻璃企业，一举成为中国平板玻璃上市企业的第一位。联想也因此有了收购国有企业的经验。

　　而在医药领域，通过与先声药业的联姻，联想则获得了收购民营企业的经验。赵令欢认为，从2005年酝酿医改，到2007年出台医改方案，这两年一直是中国医疗市场发生变化的关键年，国家财政补贴将增加投入，医疗服务的购买力正在增强。医药行业正出现利好的曙光。

　　赵令欢透露，不论国有还是民营，联想最看重企业的两个关键点：一看是否是基础好、成长型（非成熟）的企业；二看团队的掌舵人是否有强烈的进取心。

　　对于判断被投资企业的领导核心，赵令欢认为，像先声药业的总裁任晋生这样的人正是非常合适的人选。

　　“任总在企业里有绝对的权威，但他又很善于听取别人的意见。柳总曾经对我说，任晋生是一个志向高远的人，因为他在看准了一个好项目时敢于拿两亿元去买，他有胆识。任总从卖别人的药起家，发展到自己生产药、研发药，这说明了他的进取心很大。”赵令欢说。

　　“联石配”能否好前景？

　　“石药近年来受政策影响波动较大。其两大类产品——维生素和抗生素都算是比较老的产品，受政策影响价格反复下降，石药的赢利能力大不如前。”中国医药企业管理协会常务副会长于明德透露。

　　“除了政策影响，目前使石药集团面临较大压力的还有能源原料涨价、GMP改造还贷、药品质量标准提高、环境污染治理力度加大等等。”于明德做出的判断是，“石药的赢利水平正在急剧下降，这将进一步导致他们发展缓慢，竞争力降低。石药现在急需资金投入。”

　　显然，联想在投资石药前，必定早已评估过了。那么，石药对联想的吸引力何在呢？

　　“石药品牌是全国大品牌，其销售网络既覆盖医院网络又覆盖商业网络，其行业地位属于医药界第一集团军阵列，其销售团队在同类国有企业中算是非常强大的。”北京和君咨询公司副总吴清功认为石药的实力整体不错。

　　“联想初入石药，很可能会首先利用石药现有的优势，扩大品牌影响力，投入资金整合相关子行业，例如VC行业、抗生素行业等。当把石药打造成为行业霸主，能够和上药集团、哈药集团等形成实力相当的竞争均衡态势，几家巨头就能控制行业以及价格走向，这时，石药的利润就会很有保障了。同时，联想也有可能真正成为整合医药行业的一支资本力量。”据吴清功分析，联想可能会在远期为石药注入新药专利元素。最终，联想还会为石药寻求海外上市融资。不过，上述过程不可能在一个短期内完成。

　　吴清功说，中国医药行业正处在大整合的前夜，开道先锋必然是大资本。联想弘毅作为一家优秀的中国私募公司，很可能成为掀起医药界整合大潮的先遣者。