2002年4月10日，京华自动化出资现金加代价股合计1.95亿港元，收购了一家注册在百慕大的公司ArtwayDevelopment（由黄光裕持有），而Artway拥有北京朝阳区一处物业权益的39.2%.，黄通过上市公司购买自身控制的内地物业资产，得以将上市公司账面的几乎全部现金1.2亿元转入自己的账户，顺利解除收购“净壳”支付的大笔现金的资金链压力，加上26日减持套现的7650万港元，一个月内其现金流入，即约2亿港元。

    至此，黄和詹的初步合作，黄光裕通过先后把左手的三间办公室和物业，倒到右手的上市公司里，套现上市公司现金，使现金链条得以回笼，同时增持股份，白得了一个“净壳”。詹把手中的公众部分大量地转给机构投资者，获利数千万。

    2002年7月，京华自动化发布公告正式更名为“中国鹏润”，并在地产、物业等优质资产的带动下开始扭亏。2003年7月再发19%新股融资3790万元。

    所有人都以为为黄光裕的资本游戏要结束了，以后“中国鹏润”就是稳定的房地产上市公司，但一次更大的融资活动仅仅刚刚开始。

  2003年初，黄光裕开始重组“国美电器”，他先成立了“北京鹏润亿福网络技术有限公司”，自己拥有100%股权，然后将“北京国美”的经营性资产、负债和天津、济南、广州、重庆等地共18家子公司94家门店全部股权装入“国美电器”，由鹏润亿福持有65%股份，黄光裕直接持有国美电器剩余35%股份。这里的65：35的比例是为了回避商务部关于外商零售企业、外方股份比例必须在65%以下的限制。新注册的“北京鹏润亿福网络技术有限公司”，除了持有国美电器的股权，没有任何实际业务，之所以变身成为从来没有涉足过的IT高科技产业，是为了借用国内高科技企业免税的优惠政策，回避出售股权需要支付的巨额所得税。

    2004年4月，“北京鹏润亿福网络技术有限公司”把股权全部出售给了BVI公司OceanTown（由另一家BVI公司GomeHoldings全资持有，GomeHodings由黄个人独资持有），名不见经传的OceanTown，转眼成了控制国美电器核心业务的第一大股东（65%）。6月，中国鹏润停牌15天，公告宣布以83亿港元的代价，通过全资BVI子公司ChinaEagle，从GomeHoldings手中，买下OceanTown，从而成为“国美电器”的第一大股东（65%）。

    没有禁售期限制的83亿港元的天价，达到了香港证券市场市盈率的高峰，高达49.5倍。不过，回顾黄光裕曾经把自己手中的三间办公室作价2568万港元卖给京华自动化入主其中；西坝河的物业以1.95亿港元卖给“中国鹏润”实现一股独大之后，业内人事心照不宣，因为这次的83亿港元，数字虽大了几十倍，也还是左右手互换的老招数，区别是支付手段变成了代价股份和可转换票据。83亿港元的代价股和可转换票据，使“中国鹏润”的股本，瞬间增大了十余倍，如果可转票据都行权的话，黄的个人持有量将高达97.2%，为了维持上市地位，黄必将重演拿手好戏，在这轮利好消息刺激下，把一部分筹码，转让给所谓的“公众机构”。

    9月底10月初，黄光裕配售了3亿股股票，最后以3．98港元成功配售，套现11．94亿港元。该配售则是非常成功。成交价6．25港元，较上一次配售高出57%。

    12月15日，国美电器称，公司大股东黄光裕将通过荷银洛希尔配售2.2亿股股份，每股作价6.25港元，较停牌前折让4.58%。这意味着黄光裕将套现13.75亿港元，持股比例将由此前的74.9%下降到65.5%。对于这次配售的背景，黄光裕很平静地告诉记者，“今年换股上市之后，我们没有达到25%的最低公众持股量的要求，9月底配售之后我们达到了要求，但荷兰银行方面还是要求我们拿出更多的股份来增加公众持股量。”配售成功后，黄光裕所持股权减至65．5%。依然处于绝对控股地位。

    2005年1月，黄光裕透露，打算将手中持有的国美家电35%股份优先出售给上市公司，已向商务部提出申请，但不确定能否得到批准。自此之后，市场始终存在担心，认为黄光裕极可能通过出售股权，再次减持套现。2005年7月，国美电器公告证实，今年年初黄光裕出售国美家电35%股份的申请，还没有得到商务部的批准。

    黄光裕的套现显然没有结束，在这场矿日持久的上市布局中，黄光裕还有更大的期待——被他装入国美电器的，仅仅是其18家子公司拥有的131家门店中的94家店。

黄光裕起家的“北京国美”，没有进入舰队，这暗示“北京国美”应该还有别的安排。剩余的37家门店也没有纳入南征的舰队，真的如国美披露所言是因为这些门店没有盈利吗？另外，“Gome”的字样的商标也还在北京国美手中，这37家门店加上国美商标，俨然是另一支舰队。
    当初的88亿人民币，仅仅是黄光裕的部分身价，黄光裕已经为自己留下了一个后门，并在此基础上酝酿着更大范围、更高层次的资本运作。

    当2004年众多媒体要他说说这次上市的资本运作过程时，黄光裕显得很低调，他说自己不是资本市场的专业人士。

    “许多重要的事情有专业机构帮我来做，他们的操作更专业、更规范、更符合法律，而我就是做好现在的买卖，以及从许多意见中选择出正确的。”黄光裕说。

    关于黄光裕的资本运作，帮助他洗壳的詹培忠有更多的看法。这位在香港股市摸爬滚打了二三十年的传奇人物，据说还在牢里的时候，黄光裕借机结识了他。很多人认为，詹培忠不仅帮助黄光裕控制“京华自动化”及完成了两次易名，而且也黄的启蒙老师。

    詹对黄光裕的评价极高，他对媒体公开的评断是：“他头脑极灵活，很多事情我一说他就懂。”

    现在，这个一说就懂的年轻人，已经完成了他洗了十几次壳都没有完成的资本奇迹。

    他到底有多少钱？

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