在这场由党中央、国务院全力推动的制度变革中，尚福林成为重任在肩的一线操盘者。

    低调

    尚福林的低调是业界公认的。

    三年前的12月27日，低调的尚福林从农业银行来到中国证监会，接替卸任的第四任主席周小川，坐到了证监会主席这个路人皆知的“火山口”上。

    这一“坐”就“坐”出了一项纪录:在他之前，还没有一位证监会主席任期超过三年。更重要的是，与四位前任相比，尚福林的处境似乎更为不利。因为来自“火山”深处的岩浆正变得越来越强烈、越来越活跃。

    尽管如此，喜欢“炒新”的股市投机力量，对于低调的第五任主席的到来，还是像过去一样报以一波投机性炒作。

    2003年元旦一过，尚福林悄悄地赴上海和深圳调研，市场却随即爆发了“1·14”行情:2003年1月14日这一天，上证指数开盘1386点，收于1466点，单日最大涨幅达到90点。

    这种涨幅在今天看来有些不可思议，但在那时的市场却是司空见惯。据有心人统计，在尚福林之前的4位证监会主席中，有3位在任期内股指均创下了历史新高，剩下一位没有缔造股指纪录的主席，沪综指也在他的任期内从524点最高攀升至1510点，涨幅惊人。

    无论是投机者，还是投资者，都期待着在指数的不断拉升中享受暴利。然而尚福林上任之后沪综指却只有过两次温和的上涨，一次是在2003年初从1300多点摸高至1640多点，另一次是从2003年底的1300多点涨到2004年4月的1780多点。其他时间，大盘要么是苦苦支撑，要么就是不断走低，以至一度跌破千点大关。于是，极度失望的市场将愤怒的矛头指向这位低调的主席，“无为而治”已经是他们最含蓄、最善意的批评。

    尽管如此，尚福林从未改变低调的风格，他少有煽情的演讲，更无“造市”、“托市”的表态。在三年的时间里，尚福林唯一的高调是在股改试点启动之后，他奔走于各部委之间，经常一天之中在不同的场合进行两到三次“游说”，他通过国家通讯社发表长篇改革释义。最高调的一次是在2005年6月27日下午，他出席了国务院新闻办为其专门举办的一场股改新闻发布会。在股改试点的最紧要关头，一向低调的尚福林选择在高规格的国新办高调露面，此举也开了证监会新闻发布方面的一个先例。

    智慧

    既没有“海归”的背景，也没有国内名牌大学的学历。1951年出生于山东济南的尚福林，当过兵，1982年北京财贸学院毕业后，31岁的他进入人民银行总行，此后20年的时间他一步一个台阶，完成了一波从一名普通职员到国有银行行长的“慢牛行情”。他在人民银行任职长达18年，1996年官至央行副行长，2002年初出任农业银行行长。

    “聪明，稳健，谦和。”圈内人这样评价。

    他上任伊始，有财经媒体曾这样预期:“有可能延续前任的市场化改革方向。同时，由于他有着丰富的金融监管经验，将在一定程度上减缓某些市场化运作对现有资本市场的杀伤力。”

    这一预期在两年多后的股改中得到了充分体现。

    股改启动前，尚福林执政的证监会放手让业界充分讨论，充分集中民间智慧，让各种观点充分交锋，在这一过程中，顺利完成了改革的理论准备。这其中最关键的是用“非流通股股东与流通股股东的利益分置”，取代了“国有股减持”中“国有股东与公众股股东的尖锐矛盾”，用“股权分置”取代了“股权割裂”、“股权分割”等易于激化矛盾的概念，使改革的阻力得以大大缓解。他一方面强调“股权分置”是中国资本市场得以出现的制度基础，没有什么“原罪”问题；另一方面，又强调“股权分置”是未来市场健康发展必须改革的制度障碍，因此股改成为当前改革中压倒一切的第一要务。

    改革启动前的两年多时间里，尚福林一直在为改革做着精心的制度准备。2004年春节刚过，业内期待的资本市场发展白皮书没有出台，取而代之的却是“国九条”的横空出世，为股改打下了重要伏笔。另外，2004年证监会还推出了一个最重要的制度安排——分类表决制度。这是股改最重要的一颗信号弹。

    有资深评论人士分析，中国经济改革20余年，激进的改革总是难以成功，只有步步为营的渐进式改革，才能收获市场化的果实。而深谙此道的尚福林所做的，正是将“国有股减持”这一令矛盾不断激化的激进式改革，改良为相对温和的股权分置改革，并启动了破冰之旅。

    锋芒

    “他待人接物比较随和，没有官架子，当然这并不影响他工作的魄力。多年的实战经历使得他的思想并不落后，在重大决策上比较果断。”一位长期接触尚福林的官员这样评价。

    2003年11月，尚福林选择将发审委的改革作为他上任后的“第一把火”，将发审委委员由之前的80人一下减少至25人，并且取消了身份保密的规定。2004年2月，保荐人制度得以实施。

    尚福林“锋芒”的

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